När du tittar på investmentbolag dyker orden substansrabatt och substanspremie snabbt upp. De beskriver om aktien handlas billigare eller dyrare än värdet på bolagets innehav. Att förstå begreppen hjälper dig att tolka vad du faktiskt betalar för.
Den här guiden förklarar – neutralt och faktabaserat – vad substansvärde, substansrabatt och substanspremie betyder, hur du räknar ut dem, varför de uppstår och hur du kan tolka siffrorna. Texten är informativ och inte en rekommendation att köpa eller sälja något specifikt.
Ett investmentbolag äger aktier och andra tillgångar i en portfölj. Substansvärdet är värdet av alla dessa innehav minus bolagets skulder – alltså bolagets ”nettovärde”. Delar du substansvärdet med antalet aktier får du substansvärdet per aktie.
Investmentbolagen redovisar sitt substansvärde regelbundet, oftast i kvartalsrapporterna. Du behöver alltså sällan räkna ut det helt själv. Vill du förstå hur beräkningen går till mer i detalj kan du läsa om substansvärdering.
En sak att känna till: innehav som är börsnoterade är enkla att värdera eftersom de har ett dagligt marknadspris. Onoterade innehav värderar bolaget själv enligt egna modeller varje kvartal, vilket gör den delen av substansvärdet mer osäker.
De två begreppen beskriver förhållandet mellan aktiekursen och substansvärdet:
En enkel minnesregel: vid rabatt betalar du kanske 90 öre för tillgångar värda 1 krona, och vid premie 1,10 kronor för samma tillgångar. Vill du fördjupa dig enbart i rabatten kan du läsa mer om vad substansrabatt är.
Du jämför alltid aktiekursen med substansvärdet per aktie – inte tvärtom. Formeln är:
Rabatt eller premie (%) = (substansvärde per aktie − aktiekurs) ÷ substansvärde per aktie × 100
Är resultatet positivt handlas bolaget till rabatt (kursen är lägre än substansvärdet). Är resultatet negativt handlas det till premie (kursen är högre).
En vanlig miss är att i stället dela substansvärdet med aktiekursen, eller att räkna på aktiekursen som bas. Håll dig till formeln ovan så blir det rätt.
Det finns flera skäl till att marknaden prissätter ett investmentbolag lägre än dess substansvärde. Några av de vanligaste:
Bolag med tydlig inriktning på tillväxt och onoterade innehav hör ofta till dem som handlas med de största rabatterna.
Ibland är marknaden beredd att betala mer än substansvärdet. Det brukar bero på förtroende:
Ett ofta nämnt exempel är Latour, som under många år handlats till en premie tack vare sin lönsamma, helägda industrirörelse och långa framgångshistorik. Samtidigt visar just Latour att inget är permanent: under 2026 svängde bolaget för första gången på flera år till en rabatt. En premie kan alltså krympa – och en rabatt kan öka. En bredare genomgång av olika bolag finns i vår artikel om bästa investmentbolag.
Det är lätt att tänka att rabatt alltid är bra och premie alltid dåligt. Så enkelt är det inte.
En hög rabatt är inte automatiskt ett fynd – den kan spegla verkliga risker, som svårvärderade innehav eller väntade nedskrivningar. En premie är inte heller automatiskt ”för dyrt”, utan kan spegla att marknaden litar på bolagets förmåga att skapa värde.
Det mest användbara är att jämföra dagens nivå med bolagets egen historik. Vissa bolag handlas nästan alltid till en viss rabatt eller premie:
Tänk också på att en väldigt hög premie är en risk om förväntningarna inte infrias. Latour nådde exempelvis en premie på över 90 procent under 2021, varefter aktien föll tydligt. Förändringar i själva rabatten eller premien påverkar dessutom din avkastning: en krympande rabatt kan lägga till avkastning även om innehaven står still, medan en växande rabatt kan dra ifrån.
Du behöver sällan räkna själv. Substansvärde, rabatt och premie finns sammanställda på flera håll:
Vill du veta hur du praktiskt köper aktierna kan du läsa vår guide om investmentbolag på Avanza.
Den här artikeln är enbart informativ och faktabaserad. Den är inte finansiell rådgivning och ska inte ses som en uppmaning att köpa, sälja eller investera i något specifikt värdepapper.
Substansrabatt och substanspremie är nyckeltal bland flera – de säger inte allt om ett bolag. Allt sparande i aktier och investmentbolag innebär en risk, och värdet kan gå både upp och ner. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fatta egna beslut utifrån din situation och sök vid behov hjälp av en licensierad rådgivare. Mer konsumentinformation om sparande finns hos Finansinspektionen.
Det kan finnas många olika anledningar till varför man ska använda en substansrabatt när man ska köpa investmentbolag. Det kan till exempel vara så att företaget har haft dålig avkastning under en längre tid. Då är det vanligt att investerare inte har lika stort förtroende för bolaget. Det kan också vara en fråga om höga avgifter eller olika trender.
Det går ofta trender på börsen och det kan göra att vissa branscher och bolag är mindre populära under en viss tid. Det kan också vara en anledning till substansrabatt.
Det finns tillfällen då du kommer köpa en aktie med en premie. Här kan det också finnas många olika anledningar men det vanligaste är att bolaget har hög avkastning. Då ska de också ha haft hög avkastning under en längre tid. Det kan också vara så att de har flera onoterade bolag som ännu inte är börsnoterade.
Här kan det också vara en fråga om trender. Om vissa bolag blir populärare kan det vara så att du måste köpa dem med en premie.
Om du vill handla aktier på börsen med en så bra substansrabatt som möjligt ska du ta en titt på dessa investmentbolag nedan. De är välkända för att ha en bra rabatt och är det tryggt val. Det finns dock aldrig några garantier för framtida avkastning. Det är så börsen fungerar.
VNV global är ett välkänt investmentbolag som främst fokuserar på långsiktiga investeringar. De har också valt att rikta in sig på onoterade bolag. De investerar alltså i tillgångar som har stor potential. Några av deras primära marknader är marknadsplatser online och digital hälsa. Deras huvudkontor återfinns i Stockholm
Substansrabatt: 49,06 %
Detta är ett investmentbolag som är verksamma inom något som kallas life science. Deras fokus är att hitta medicinska innovationer och investera i bolag som kan utveckla dessa. De fokuserar främst på livshotande sjukdomar och även en del funktionsnedsättningar och har idag en stor portfölj. KarolinskaDevelopment är främst aktiva i Norden.
Substansrabatt: 60,66 %
Fastator är ett bolag som är inriktade mot fastigheter. De hjälper till att utveckla bolagen under lång tid och får dem att växa sig större. Detta är ett bolag som grundades 2011 och som har sin bas i Stockholm.
Substansrabatt: 51,61 %
Kinnevik är ytterligare ett välkänt investmentbolag som fokuserar på digitala konsumentverksamheter. De är verksamma inom en rad olika branscher som underhållning, e-handel, kommunikation och finans. De är också ett anrikt bolag som grundades redan 1936. Huvudkontoret hittar du i Stockholm.
Substansrabatt: 19,63 %
NAXS sysslar främst med något som heter Private Equity. Det är alltså onoterade bolag som kan vara väldigt svåra att komma åt annars. De är alltså inte börsnoterade och tillgängliga för den stora marknaden. NAXS har också en väldigt stor spridning på sina branscher vilket är ett plus. De har sitt huvudkontor i Stockholm precis som många andra investmentbolag.
Substansrabatt: 28,04 %
Nordic Asia är ett investmentbolag som har fokus på den kinesiska marknaden precis som namnet avslöjar. De fokuserar främst på långsiktiga investeringar från noterade bolag med bas i Kina. De fokuserar främst på storstäder som Hong Kong och Shanghai. Företaget har sitt huvudkontor i Stockholm.
Substansrabatt: 9,15 %
Traction har främst fokus på tillväxtbolag som har stor potential för framtiden. De fokuserar både på börsnoterade och onoterade bolag. De är inte fokuserade på någon speciell bransch utan det viktiga är att bolaget har stor utvecklingspotential. Något som de också tar sig an är bolag som är i behov av en stor förändring. Det är ett bra alternativ för dig som vill ha en stor spridning av marknader.
Substansrabatt: 10,18 %
Spiltan brukar alltid vara på listan över de mest framgångsrika investmentbolagen. De investerar och förvaltar olika bolag som är i en tillväxtfas. Deras mål är att skapa långsiktig avkastning för alla aktieägare. De är fokuserade på industrivärden och IT men även övriga branscher. Deras främsta fokus är Europa och Nordamerika.
Substansrabatt: 13,29 %
Investor är kanske Sveriges mest välkända investmentbolag. Det är nämligen Wallenbergfamiljen som är deras främsta ägare. Det grundades redan 1916 och har innehav i flera stora svenska företag. Dessa är utspridda över flera branscher inklusive elektronik, fordon och telekom. De är inte bara aktiva i Sverige utan även i Asien och USA. Några av de bolag som ingår i Investor är Atlas Copco och SEB.
Substansrabatt: 11,06 %
Industrivärden fokuserar på flera olika tillväxtföretag i Sverige. De fokuserar på klassiska branscher som industri och finans. De brukar även välja klassiska svenska företag. Detta investmentbolag brukar vara väldigt involverade i strategiska beslut i de företag de investerar i. Några företag som ingår är Volvo, Handelsbanken, Skanska och Ericsson. Det är säkerligen företag som du är bekant med.
Substansrabatt: 13,20 %
Lundbergsföretagen är ytterligare ett företag som fokuserar på långsiktiga investeringar. De fokuserar främst på fastigheter men de har också innehav i välkända svenska bolag som Husqvarna, Sandvik, Skanska och Handelsbanken. Deras mål är att skapa hög avkastning för ägarna. De har också sitt huvudkontor i Stockholm.
Substansrabatt: 5,44 %
Detta är ett investmentbolag som förvärvar och utvecklar olika bolag. De fokuserar främst på lite större verksamheter. Deras största intresse finns inom den nordiska marknaden och de har en stor spridning på branscherna. Några av deras företag är verksamma inom vård, verkstad och IT. De har till exempel innehav i ett bolag som heter Mycronic.
Substansrabatt: 35,27 %
Svolder fokuserar främst sina investeringar på börsnoterade företag. De fokuserar främst på medelstora och mindre företag som har sin bas i Norden. Deras mål är att kunna skapa långsiktig avkastning i de företag som de köper in sig i. De är främst fokuserade på industri men har också investeringar i flera andra branscher. De har till exempel ett innehav i ett bolag som heter Garo.
Substansrabatt: 8,87 %
Öresund är en väldigt stor aktör som fokuserar på den nordiska marknaden. Deras verksamhet drivs mestadels via deras etablerade dotterbolag. När det kommer till investeringar är de utspridda i flera olika branscher. Många bolag kommer från fordonsindustrin och spelbranschen. Detta är ett bolag som grundades redan 1961 och har sin bas i Stockholm. Några av deras investeringar inkluderar Catena Media och Nordnet.
Substansrabatt: 1,14 %
Latour är ytterligare ett bolag som främst fokuserar på medelstora och lite mindre företag. De är främst fokuserade på den industriella sektorn men även på tillverkningsindustrin. Målsättningen är att skapa god avkastning genom att utveckla företagen. Detta gör de genom att sitta i styrelsen och vara aktiva i ledningen. De gör ingen skillnad på onoterade och börsnoterade bolag utan investerar i båda delarna. Deras huvudkontor är beläget i Göteborg.
Substansrabatt: 49,69 %
Creades är ännu ett investmentbolag som har fokus på mindre och medelstora bolag. Deras innehav är utspritt över flera olika sektorer. De är delaktiga på flera sätt i sina investeringar inklusive finansiellt och operativt. De har alltså ett tätt samarbete med företagsledningen och styrelsen i sina bolag. Creades har innehav i flera välkända bolag som Instabox, Apotea och Rönhisch.
Substansrabatt: 36,62 %
Om du vill ha en indikation på om ett investmentbolag är en bra investering eller inte kan premie och rabatt vara en bra indikation. Ofta är det väldigt fördelaktigt att investera i en rabatt eftersom du inte betalar fullt utgångspris för en aktie. Du kan till exempel använda listan över Sveriges bästa investmentbolag sett till rabatt. Då investerar du i säkra kort som har varit aktiva på börsen under flera år. Det är också investmentbolag som har väldigt stora resurser.
Alla väljer inte att investera i ett bolag som har substansrabatt utan de väljer istället att investera i en premie. Det beror normalt på att det finns väldigt goda framtidsutsikter för dessa bolag. Det kan alltså vara värt att betala lite mer för att investera i dessa bolag. De har förmodligen haft väldigt hög avkastning under lång tid vilket talar gott för framtiden.
Du bör inte bara kolla på premie och rabatt utan även på andra saker som kan påverka börsen. Det finns många prognoser som förutspår hur det kommer gå i framtiden för olika branscher. Det är också bra att hålla sig uppdaterad om världsläget. Just nu är vi inne i en lågkonjunktur vilket slår olika hårt mot olika branscher. Då är det vanligt att många bolag upplever ett fall. Av den anledningen är det också viktigt att tänka långsiktigt. Man brukar säga att man ska ha en investering i ett investmentbolag minst 10 år för att det ska börja ge någon avkastning att tala om.
Investmentbolag som har haft väldigt hög avkastning under lång tid brukar ha en premie. Det kan också vara investmentbolag som för tillfället är i trendig bransch och som väcker stort intresse.
Investmentbolag är ett bra alternativ om du vill ha bra spridning på dina aktier. De investerar nämligen i en rad olika branscher. Det är också ett bra alternativ för dig som vill spara på lång sikt.
Ett investmentbolag är ett bolag som främst investerar i andra mindre bolag. Syftet är främst att få de mindre bolagen att växa och öka vinsten över tid.
En substansrabatt är när du kan köpa en aktie för ett investmentbolag för ett billigare pris. Du betalar alltså mindre än vad den är värd.
Substansvärdet är värdet du får om du ställer ett investmentbolags tillgångar och skulder mot varandra. Man kan alltså säga att det är ett företagsvärde.
Ja, det är viktigt för det ger en indikation om hur det går för företaget. Det säger dock inte allt om ett investmentbolag. Därför är det viktigt att göra mycket efterforskningar och läsa på innan du väljer dina investeringar.