Att blanka aktier är en strategi som gör att en investerare kan tjäna pengar på att en aktiekurs faller, i stället för att stiga. Det är tvärtemot hur de flesta tänker kring aktier, och metoden är både omdiskuterad och förknippad med stora risker.
I den här guiden går vi igenom vad blankning är, hur processen fungerar steg för steg, vilka risker och kostnader som är förknippade med strategin, och vilka regler som gäller i Sverige.
Vad innebär det att blanka aktier?
Att blanka aktier (på engelska short selling) innebär att en investerare lånar aktier av någon annan och säljer dem direkt på marknaden – i hopp om att kunna köpa tillbaka dem billigare senare.
Målet är att tjäna på skillnaden mellan försäljningspriset och det lägre återköpspriset. Strategin används av investerare som tror att en viss aktie är övervärderad och att kursen kommer att sjunka.
En enkel jämförelse: vanligt aktiesparande bygger på ”köp lågt, sälj högt”. Blankning vänder på ordningen – du säljer först och köper sedan.
En bra grundläggande genomgång av konceptet finns hos Encyclopædia Britannica, som förklarar mekaniken och riskerna på ett pedagogiskt sätt.
Hur fungerar blankning steg för steg?
Blankning är en process i flera steg som kräver noggrann timing och riskhantering. Nedan går vi igenom de tre centrala stegen.
Steg 1: Låna aktierna
Först lånar investeraren aktier, vanligtvis via sin mäklare, som har tillgång till aktier som kan lånas ut. Blankaren betalar en avgift för lånet.
Avgiftens storlek varierar beroende på hur svår aktien är att låna. Ju fler som vill blanka en viss aktie, desto högre blir kostnaden. Vissa aktier är ”hard to borrow”, vilket betyder att de är svåra eller omöjliga att låna – ofta för att få aktier finns tillgängliga eller för att efterfrågan på att blanka dem är hög.
Steg 2: Sälj de lånade aktierna
När aktierna är lånade säljer blankaren dem omedelbart till aktuellt marknadspris. Pengarna hamnar på blankarens konto, men blankaren har fortfarande en skyldighet att lämna tillbaka aktierna längre fram.
Detta kallas att öppna en kort position (short position). Det är viktigt att förstå att blankaren inte äger aktierna – de är bara lånade.
Steg 3: Köp tillbaka och lämna tillbaka
Om kursen sjunker som blankaren hoppats kan hen köpa tillbaka samma antal aktier till ett lägre pris. Detta kallas att ”täcka” positionen (på engelska buy to cover). Aktierna lämnas sedan tillbaka till långivaren.
Skillnaden mellan försäljningspriset och återköpspriset är blankarens vinst – minus avgifter och räntor.
En viktig detalj: blankaren har inte alltid kontroll över när positionen måste täckas. Om långivaren vill ha tillbaka sina aktier, eller om mäklaren kräver det, kan blankaren tvingas köpa tillbaka aktierna även med förlust.
Ett räkneexempel
Säg att en aktie handlas till 100 kronor och en blankare tror att den ska falla.
| Händelse | Pris | Resultat |
|---|---|---|
| Lånar och säljer 100 aktier | 100 kr | +10 000 kr in |
| Kursen faller, köper tillbaka 100 aktier | 80 kr | −8 000 kr ut |
| Vinst före avgifter | +2 000 kr |
Om kursen i stället hade stigit till 120 kronor hade återköpet kostat 12 000 kronor – en förlust på 2 000 kronor (plus avgifter).
Riskerna med att blanka aktier
Blankning innebär en helt annan riskprofil än vanligt aktiesparande, och detta är den viktigaste punkten att förstå.
Teoretiskt obegränsad förlust
När du köper en aktie är din maximala förlust begränsad: en aktie kan som mest falla till noll. Vid blankning är det tvärtom. Eftersom en aktie i teorin kan stiga hur högt som helst, är den möjliga förlusten vid blankning teoretiskt obegränsad.
Short squeeze
Om många har blankat samma aktie och kursen plötsligt stiger, kan blankarna tvingas köpa tillbaka aktier samtidigt för att begränsa sina förluster. Det driver upp kursen ytterligare, i en självförstärkande spiral som kallas short squeeze. Det mest kända exemplet är Gamestop-aktien 2021.
Krav på säkerhet och löpande kostnader
För att skydda långivaren och mäklaren krävs att blankaren ställer säkerhet, oftast via ett så kallat marginalkonto. Om kursen rör sig åt fel håll kan mäklaren kräva mer säkerhet – en så kallad margin call – och i värsta fall tvångsstänga positionen.
Till detta kommer löpande kostnader: ränta på lånet, mäklaravgifter och kompensation för eventuella utdelningar (se nedan). Dessa kostnader kan äta upp mycket av vinsten även om blankningen lyckas.
Vem äger aktien – och utdelningen?
En intressant aspekt är att äganderätten faktiskt överförs under processen. När blankaren säljer de lånade aktierna blir köparen den nya lagliga ägaren, med rätt till utdelning och rösträtt.
Det betyder att blankaren måste kompensera den ursprungliga långivaren för eventuella utdelningar som betalas ut under låneperioden.
Regler för att blanka aktier i Sverige
Blankning är tillåtet i Sverige men regleras noggrant, främst genom EU:s blankningsförordning (EU) 236/2012. Finansinspektionen (FI) är den myndighet som övervakar reglerna.
Två saker är särskilt viktiga att känna till:
Förbud mot nakenblankning. Så kallad nakenblankning – att sälja aktier utan att först ha lånat dem eller säkerställt att de kan lånas – är i princip förbjuden.
Anmälningsplikt. Den som har en kort nettoposition som når 0,1 procent av bolagets aktiekapital måste anmäla detta till Finansinspektionen. När en position når 0,5 procent offentliggörs den i FI:s publika blankningsregister.
Dessa regler finns för att öka transparensen på marknaden och begränsa riskerna.
Ett enklare alternativ för privatpersoner
För de flesta privatpersoner är blankning varken enkelt eller lämpligt, just på grund av de obegränsade förlusterna och de tekniska kraven.
Den som vill kunna dra nytta av fallande kurser kan i stället titta på andra alternativ med begränsad risk, som optioner eller inverterade börshandlade fonder (ETF:er). Och den som söker ett mer långsiktigt och riskspritt sparande kan i stället överväga bredare innehav som investmentbolag, som ger exponering mot många bolag i ett enda köp.
Vanliga frågor om att blanka aktier
Vem kan blanka aktier?
I teorin kan vem som helst med rätt typ av mäklarkonto blanka, men i praktiken är det oftast professionella investerare och institutioner. Det kräver god marknadsförståelse, tillgång till aktier att låna och förmåga att hantera riskerna.
Kan privatpersoner blanka aktier?
Ja, i princip, men det är varken lika enkelt eller lika vanligt som att köpa aktier. Mäklare som erbjuder blankning till privatpersoner har ofta särskilda krav och begränsningar.
Varför lånar någon ut sina aktier?
Långivaren får en avgift, vilket ger en extra inkomst utöver eventuella utdelningar. För stora institutioner med stora innehav kan detta höja avkastningen på portföljen.
Vad är det största risken med blankning?
Att förlusten är teoretiskt obegränsad. Om aktien stiger i stället för att falla finns ingen övre gräns för hur mycket du kan förlora.
Är blankning tillåtet i Sverige?
Ja, men det regleras av EU:s blankningsförordning och övervakas av Finansinspektionen. Nakenblankning är i princip förbjuden, och större positioner måste anmälas.
